资源税改 给煤炭留下机会

　　国务院总理温家宝21日主持召开国务院常务会议，会议在总结原油、天然气资源税改革试点经验的基础上，决定对《中华人民共和国资源税暂行条例》作出修改，在现有资源税从量定额计征基础上增加从价定率的计征办法，调整原油、天然气等品目资源税税率。前日刚刚崛起的资源股昨日遭受重创，跌幅居前。
　　
　　原油天然气或先于煤炭
　　
　　对于资源税的影响，分析师们多表示积极意义较大。
　　
　　招商证券宏观分析师谢亚轩表示，逐步理顺资源价格是价格体制改革的最后一个重要环节，短期内或会造成通胀压力，但是理顺资源价格有助于长期内平稳市场预期。
　　
　　“资源税改革将税收与资源价格挂钩，实际上会形成资源税收的增加。”东海证券分析师鲍庆认为，从长期来看，资源税改革有利于促进节约资源，提高资源利用率，缓解我国经济长期存在的“投资饥渴症”。从这一角度来看，资源税改革的大方向应该是不会变化的。
　　
　　鲍庆表示，即使要在目前推进资源税改革，也应该首先推动原油、天然气资源税改革从西部12省扩大至全国，并辅之以一定程度的成品油、天然气价格管制的措施。
　　
　　在谈到资源税对相关产业和企业的影响，鲍庆认为，资源税改革会因增加开采成本从而使得下游原材料成本上涨。这一成本的上涨会沿着整条产业链向下传导，从而影响相关行业。在整个产业链中，处于最上游的无疑是采掘类企业，而最下游的则是终端的需求。
　　
　　华泰联合分析师陈亮也认为，此次没有提及调整煤炭资源税税率，但留下一道口子：“在现有资源税从量定额计征基础上增加从价定率的计征办法”。从短期来看属于利好，但从较长时期来看，“靴子”仍未落地。煤炭的“靴子”落不落地并不重要，关键要看，资源税出台的时点，煤炭企业是否具备成本转嫁能力。
　　
　　因此，陈亮建议提升煤炭股配置。理由是，除了即将进入煤炭（尤其是电煤）传统旺季，还有两个超预期因素：1、中煤事故影响全国煤炭月度供给3％，预计持续时间在1个月左右（可能更长）；2、如果工业用电量增速未来没有大幅下滑，今冬会再次出现大面积电荒，进而会上调电价（华中区域的河南、山西、湖南湖北、江西、贵州最可能上调电价）。此次反弹推荐品种：神火股份（000933）、兰花科创（600123）、兖州煤业（600188）、潞安环能（601699）、中国神华（601088）、煤气化。长期推荐：开滦股份（600997）、阳泉煤业（600348）、兖州煤业、中煤能源（601898）、中国神华。
　　
　　新能源板块将受益
　　
　　鲍庆表示，在传统的能源、资源成本提高以后，替代能源的重要性会逐渐提升。从目前来看，主要的替代能源包括核电、水电、风电。
　　
　　核电的优势是无空气污染，无碳排放，劣势是废热较多，安全性问题。水电的优势是清洁，无污染，无碳排放，劣势是需要一定自然条件；对气候影响较大。风电优势是清洁，无污染，无碳排放，劣势是需要一定自然条件；难以储电，发电成本高。太阳能优势是清洁，无污染，无碳排放，需阳光，劣势是转换率不高，难以储电。
　　
　　目前各种清洁能源的主要优势大都市清洁，无污染；而限制这些替代能源广泛使用的主要是技术条件的限制。资源税改革在增加传统能源和资源开采的同时，客观上也在促进这些针对替代能源的技术进步。
　　
　　同时，对比美国目前的能源结构，我国的替代能源占比仍比美国低8个百分点左右，因此我国能源消费结构还有不小改善空间。即使在技术进步不明显时，资源税推广仍可以在中长期增加对替代能源的需求。
　　
　　一旦资源税改革范围推广，我们可以关注相关替代能源及其技术的革新需求。
　　
　　昨日相对抗跌的相关个股有江苏神通（002438）、中国一重（601106）、长城电工（600192）、银星能源（000862）、华能国际（600011）、乐山电力（600644）。